В секторе коллективных инвестиций и услуг брокерских компаний много «вкусных» предложений, соблазняющих значительной доходностью, написав пару слов о рисках мелким шрифтом. Но о чем все эти менеджеры предпочитают не говорить, так это об их точно рассчитанной эффективности и стоимости. Конечно, эта сумасшедшая доходность должна с лихвой покрыть те деньги, которые останутся в кармане вашего менеджера!
Каков честный ответ на этот вопрос? На самом деле менеджеры не стоят своих денег!
Независимо от того, сколько рекламы мы видим, взаимные фонды являются одним из немногих инструментов государственных инвестиций, результаты которых невозможно скрыть. Ветераны отрасли начали появляться во второй половине 90-х годов. С тех пор у них накопилась богатая история. некоторые фонды в 2017 году отпразднуют свое двадцатилетие. Их срок существования в целом заслуживает уважения. Что насчет их результатов?
Немного слов и методики (просто скучно, можно пропустить, сразу читайте результаты):
Чтобы данные имели какое-то значение, я решил проверить эффективность фондов, которые существуют не менее 10 лет. Это фонды, которые пережили хорошие и плохие времена, когда руководство могло измениться. И именно эти средства доказали свою надежность с течением времени. Для анализа я взял фонды акций, не специализирующиеся на каком-то конкретном секторе.
Для каждого фонда я рассчитал доходность за время их существования и сравнил ее с доходностью индекса ММВБ за тот же период. Данные были скорректированы с учетом среднегодовой доходности с использованием сложных процентов.
Каждый фонд получил свои показатели относительно индекса ММВБ.
По данным nlu.ru, указанным критериям соответствовали 26 фондов.
Результаты:
Все средства распределялись по критерию «индексный лаг». Это разница между доходностью индекса и доходностью фонда за время его существования.
Все средства были распределены следующим образом:
Фонды слева от линии в среднем каждый год отставали от индекса. Напротив, фонды, расположенные справа от индекса, превзошли его по доходности. Худший фонд терял 10% за год по сравнению с индексом, а это означало, что инвесторы в этот фонд получили только 20% результатов, которые индекс дал за тот же период!
Мы должны обратить внимание на лидеров. Во-первых, индекс ММВБ не содержит дивидендов, а паевые инвестиционные фонды включают эти выплаты в состав собственности фонда. Дивидендная доходность дает индексу около 1-3% в год. Что сводит преимущества 4-х из 5-ти лидеров к нулю. Их разница с индексом не существенна.
Кто наш лидер, сумевший обыграть самую простую инвестиционную стратегию?
Наш лидер – Фонд акций «РЕГИОН». Вот она, команда суперспециалистов, которая сумела это сделать, оставив позади 97% своих «коллег».
Да, действительно, фонд работал лучше рынка на протяжении всего инвестиционного периода, но главным образом благодаря одной ситуации: кризису 2008-2009 годов. Те. Среди всех фондов он единственный, которому удалось вернуть себе это положение до такой степени, что эта доходность пока не покрывается индексом. Им удалось воспользоваться возможностью, которая выпадает раз в 10 лет! Готовы ли вы поспорить, что в ближайшие 10 лет им снова повезет, а остальным 97% снова повезет?
Краткое резюме:
97% фондов показали доходность, сопоставимую или меньшую доходности индекса ММВБ с учетом дивидендов.
1 фонд случайно превысил индексную доходность.
Среднее снижение индекса составляет около 4% в год, а средние совокупные операционные расходы фондов (вознаграждение управляющей компании, регистратора, специального депозитария и другие расходы) составляют около 5% в год.
Вывод: Менеджеры практически всегда не в состоянии заработать себе зарплату. Они создают очень небольшую добавленную стоимость, и любой инвестор рискует получить некомпетентную команду.
Крупнейшие фонды получают около 80-100 миллионов комиссионных за управление фондами в год, но этих доходов недостаточно, чтобы превзойти индекс ММВБ!
Хотите добиться результатов не хуже, чем у 97% менеджеров? Я покажу вам список акций:
http://stocks.investfunds.ru//indicators/view/216//view/mmvb/
Меньшим злом, но с наибольшими результатами, будут индексные взаимные фонды, где личная инициатива менеджеров сведена к минимуму и затраты на управление снижены (хотя по зарубежным меркам они остаются высокими).
Ps Кто-то скажет: это всего лишь доходность ПИФов. Ну, ладно, но кто бы не поднял свое знамя ради достижения лучших результатов, чем эти? Где гордость, где маркетинг, который превозносит производительность и ясно показывает нам превосходные способности менеджеров, брокеров и личных консультантов?